2022年5月20日

interest rate

近期很多傳媒朋友問筆者對於美國加息的看法,想了解到底香港的按揭利率會否跟隨美國加息而上升。在聯繫匯率下,香港的按揭利息理論上應跟隨美國利息浮動。但美國聯儲局利息已加至0.75%-1%,唯香港銀行沒有跟隨,最優惠利率保持不變。不只如此,就算香港的一個月同業拆息,仍然是維持在0.2%以下,究竟是什麼原因造成以上情況,未來香港按息走勢又會如何?

金管局的綜合利率,反映銀行的資金成本

其實,要考慮香港的銀行會否加息,首先要考慮香港銀行的資金成本。當香港銀行的資金成本緊拙,才有加息的壓力。金管局每月會發佈一個利息指標,稱為香港綜合利率(hong kong composite interest rate)。

這利率指標的計算很複雜,根據金管局的網頁:「綜合利率是指銀行帳冊上所有港元利率敏感負債的加權平均利率,這些負債包括客戶存款、銀行同業存款、可轉讓存款證及其他債務工具,以及並無牽涉正式支付利息但其價值對利率變動敏感的所有其他負債(如港元不計息活期存款)。綜合利率是根據約佔銀行體系總客戶存款九成的零售銀行所提供的資料編製。應注意綜合利率只反映平均利息支出,並未涵蓋借出貸款涉及的其他成本,如營運成本(如員工及租務支出)、信貸成本及對沖成本。」

https://www.hkma.gov.hk/chi/news-and-media/press-releases/2022/05/20220518-3/#chart2

簡單而言,綜合利率就是一個香港銀行平均資金成本的指標。2022年5月金管局發佈的綜合利率為 0.27%,雖然是微升,但仍處於歷史低水平,反映銀行未有資金成本上漲的壓力。以下是綜合利率的歷史圖表:

綜合利率

由上圖可見,2019年,當銀行加優惠利率 0.125% 時,綜合利率飄升至3厘以上。當綜合利率回落後,銀行隨即減低優惠利率,近幾年綜合利率亦徘徊1厘以下,銀行的H+1.3%按揭利率也沒有變動。

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